O que é securitização de recebíveis — e por que o Brasil acaba de bater todos os recordes

O que é, de fato, securitização

Securitização é o processo de transformar ativos ilíquidos — recebíveis, créditos futuros, carteiras de empréstimos — em títulos negociáveis no mercado de capitais. Em linguagem direta: uma empresa que tem R$ 10 milhões a receber nos próximos 24 meses não precisa esperar. Ela estrutura esses fluxos como ativos financeiros, emite títulos lastreados neles e capta capital hoje.

O mecanismo existe desde os anos 70 nos EUA. No Brasil, ganhou escala a partir dos anos 2000 com CRIs (imobiliários) e CRAs (agronegócio), e explodiu com a democratização dos FIDCs após as reformas regulatórias de 2022 e 2023.

Os principais instrumentos

FIDC — Fundo de Investimento em Direitos Creditórios

É o veículo mais versátil. Um FIDC compra uma carteira de recebíveis de uma empresa cedente e emite cotas com diferentes níveis de risco (sênior, mezanino, subordinada). O investidor sênior recebe primeiro — e, portanto, tem menor risco. O cedente normalmente retém as cotas subordinadas, alinhando interesse.

Por que está explodindo: antes de 2023, o FIDC era restrito a investidores qualificados (acima de R$ 1 milhão). A CVM abriu o instrumento para o varejo. Em 2025, o número de cotistas cresceu 114,6% — de 172 mil para 369 mil pessoas.

CRI — Certificado de Recebíveis Imobiliários

Lastreado em créditos do setor imobiliário — aluguéis, financiamentos, contratos de compra e venda. Emitido exclusivamente por securitizadoras. Isento de IR para pessoa física. Em 2025, as emissões de CRI totalizaram R$ 49 bilhões.

CRA — Certificado de Recebíveis do Agronegócio

Estrutura idêntica ao CRI, mas com lastro em créditos do agronegócio — CPRs, contratos de fornecimento, notas promissórias rurais. Emissões atingiram R$ 46,2 bi em 2025. Isento de IR para pessoa física.

Por que 2025 foi o ano de virada

Três fatores se alinharam:

• SELIC em 15% a.a. — o custo de oportunidade do capital aumentou, mas a rentabilidade dos instrumentos de crédito privado também. FIDCs típicos entregaram CDI + 2 a 4% neste período.
• Abertura regulatória ao varejo — a CVM expandiu o acesso progressivamente. Hoje qualquer investidor de varejo pode entrar em FIDCs via plataformas credenciadas.
• Middle market chegando ao mercado de capitais — empresas com faturamento entre R$ 50 mi e R$ 500 mi, que antes dependiam 100% de bancos, agora acessam captação via securitização.

O papel da securitizadora

A securitizadora é o elo técnico e regulatório entre o cedente (a empresa dona dos recebíveis) e o investidor. Ela estrutura a operação, registra os títulos na CVM, faz a segregação patrimonial dos ativos e garante que o fluxo de pagamentos seja corretamente distribuído.

É aqui que entra a V3 Partners: atuamos como boutique de originação e estruturação, mapeando recebíveis elegíveis, desenhando a operação em conjunto com a securitizadora e distribuindo os títulos para investidores institucionais e qualificados.

O que pode ser securitizado

• Recebíveis judiciais (precatórios, honorários, indenizações)
• Carteiras de crédito consignado e Home Equity (CGI)
• Recebíveis imobiliários (aluguéis, contratos BTS/SLB)
• Contratos de fornecimento no agronegócio (CPR, CDA)
• Recebíveis de cartão de crédito e duplicatas mercantis
• Royalties, contratos de licença e fluxos recorrentes

Perspectiva 2026

O 1T2026 já confirma a tendência: FIDCs subiram 38% no volume de emissões em relação ao mesmo período de 2025. Projeções do setor apontam para PL total acima de R$ 1 trilhão até o final de 2026 caso o ritmo atual se sustente.

O grande catalisador agora é a tokenização dos próprios instrumentos de securitização — CRI, CRA e cotas de FIDC tokenizados via CVM 88 — que permite ticket mínimo de R$ 10 mil e distribuição digital em escala.